洁美bt365体育在线投注:全球纸质载带龙头转移胶带再起航     DATE: 2020-01-27 13:41

  公司是业内唯一可为电子元器件厂商提供薄型载带整体解决方案的集成供应商,目前在全球范围内处于领先地位。公司主要产品是纸质载带,当前正向塑料载带和转移胶带积极拓展。

  纸质载带受益下游行业景气仍将保持快速增长,成本及服务两大优势助推公司市占率稳步提升。受益下游电子元器件行业的持续增长,全球纸质载带行业每年保持约20%的增速。目前公司生产的纸带全球占比约30-40%,竞争对手主要为国外知名的企业,包括日本大王、日本王子、雷科、3M 等。目前公司纸带的市占率仍在不断提升,主要逻辑在于:1)成本优势导致售价低于日本同行,公司掌握纸带专用原纸的全套生产技术和工艺,借助规模化生产的优势,相比外购原材料能降低30%左右的成本;2)本地化及配套服务能力更强,除了纸带之外,公司集原纸生产、分切、打孔、胶带、塑料载带的综合配套产品与服务,能为下游客户提供一站式整体解决方案。目前公司纸带基本满负荷生产,今年下半年6万吨投产后将增加50%左右产能。

  转移胶带再起航,进口替代空间广阔,大规模放量在即。相比纸带应用于元器件封装环节,转移胶带主要用于元器件生产过程中。根据下游客户需求估算,转移胶带的市场空间达百亿量级,是纸质载带的10倍以上。一方面转移胶带的客户仍是元器件厂商,与纸质载带基本保持一致,公司在销售渠道方面能够与原有业务直接协同;另一方面公司在成本端的优势依然显著,目前公司已具备转移胶带所需的PET原膜(占成本约60%)的国内供货体系,相比同行普遍采用的东丽原膜,在性能基本接近的同时,成本大幅降低。去年底开始公司已经开始陆续为下游客户包括顺络、三环、国巨等送样,今年4月已有正式订单,到今年年底约3条生产线条),未来两年转移胶带业务大规模放量值得期待。

  盈利预测及投资建议:预计公司17-19年实现EPS为1.76、2.39、3.21,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。


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